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　　据分析…▼★●，古井贡酒在销售费用投入上○•■▼“用力过猛☆□=•”▷▽□，与白酒市场的竞争▲▲，越来越趋于高端化有关…☆◆★。但是•-▼，古井贡酒整体的业绩支撑▪•…△▷，依然是次高端产品的年份原浆▽▪-▲◆，在高端市场的竞争优势▽◆•▪-▪，又略显不足◇◇。

　　白酒行业不同品牌的发展策略◆▲，会略有不同▽◆。有的品牌因名声在外…•★☆、产品经打■○=△，而不需要太多销售费用就能获得不错的销量★△★•-■，而有的品牌则需要在产品之外★◇▪◇，不断通过销售与营销加码▼▼=••。

　　这也意味着◁…◆•▷，古井贡酒面临的动销压力…△，正在随着行业整体环境的变化●□▷☆，而变得越来越大•●▽△。体现在经营指标上▷•，就是因为库存压力而影响产品的周转率●■•，以及市场竞争力●=◁◇=▽。

　　相比去年初☆★•▽○■，古井贡酒定下的目标◁•●○：2023年计划实现营业收入201亿元▽=□★□，同比增长20▼▪▽.26%•◆▷△；计划实现利润总额60亿元▽=◁-•▪，同比增长34▽□□.21%■▪▲。其营收规模突破200亿元大关的目标算是达成了△•。但是利润总额的绝对值及同比增速▷◇□•，都与目标存在明显差距◆▪•◇△。

　　与此同时▽•◁■•○，行业也表现出市场份额向行业龙头▼●=、区域龙头集中的趋势•○。例如•☆，徽酒代表企业古井贡酒就在2024年第一季度☆◇☆•，交出了营收☆▲△▲◆□、净利润双双两位数增长的亮眼成绩●▽。而在更早的2023年▲●□，古井贡酒更是跻身年营收200亿元俱乐部•★，离白酒品牌头部阵营=☆★，更近了一步☆▪◆。

　　值得注意的是◆▪▪，古井贡酒曾多次在其次高端原浆酒产品上▪•“翻车◆□”-○-，也在挫伤消费者及投资者对其信心□▼▲•。例如◇○◁•▪砖充电论坛召集行业大。，去年11月▽•，多家媒体报道称◆…▷，古井贡酒再次因为★●△▪-◁“假年份酒•■•◁”陷入舆论风波●…。公司核心产品◁-“年份原浆●▪•…★”系列中▲▲◁-◁▽，■☆■“古5◆■▼▷○”◁••☆“古8◇□◁■▲◆”=☆●★-“古20□▲▪”被认为涉嫌虚假宣传□▷△□▲。

　　而且▲○•…=○，横向对比行业其他玩家●…，古井贡酒无论是存货规模还是增速•-●，都位居徽酒上市公司前列★▲……=，由此给古井贡酒2024年发展带来的压力■•▽▲，也可想而知■■-▷◁▷。

　　价格相对更高的青花汾20=◇，增速相当可观◁…。实现销量6•◇•.35万吨•▷▽▽，同比增长20◁▼▲.63%▷☆◆。能在2024年◁▪，这并不意味着古井贡酒会放弃冲击高端市场的▽△◁“念想••…★”◁…☆▽▷。事实上▽☆★，古井贡酒年份原浆系列产品营收达到154◁□-.17亿元◇=•，很多北方消费者就普遍认为◆▷•◇，只是□◆▼◆！

　　实际上▲☆□▼…，存货压力是白酒品牌普遍遇到的问题•-▲。而对于古井贡酒而言○◇☆…☆，相对更为严重◇△▼◁•。据其历年财报…••□▼，2020年至2022年□★●◁▲，古井贡酒存货分别为34★◆★▪.17亿元••、46▲=▪…★.63亿元和60△▪▪□=.58亿元◇=•。而2023年☆▪，古井贡酒存货达75-○●▼□.20亿元▼▼▪□，三年间增长约120%•△▼•○◆。

　　眼下瓶装水市场狼烟再起■•▽，农夫山泉调转枪头反攻纯净水市场◇•，娃哈哈△•▲、康师傅等强敌犹在○▼，景田称霸高端矿泉水市场■□•▪•■。华润饮料在此时启动上市★-，意味着新一轮的★▷◇“水战■□…◁◇”☆▷•▽，实际上已经悄然打响-▽。

　　据白酒Top5头部玩家的财报数据-○★，贵州茅台◁○、五粮液…○=、洋河股份…•◁、山西汾酒和泸州老窖销售费用分别为46…▼▼=▷○.49亿元-■、77○□○.96亿元□•○•△、53○●●□○.87亿元▷•、32□…▲●•.17亿元和39◆•●.74亿元▼◆•。而论业绩规模…-，位居行业第二阵营的古井贡酒…●○，销售费用达54□△●•▲.37亿元◁▽●△-=，仅次于洋河股份=☆，同比2023年增长16○●.46%□△▽=。

　　不断提升营收规模◆★○◆•▷、盈利能力•◁，据媒体报道=▲★，而随着今世缘等与古井贡酒位居同一阵营的品牌▪▼••▽•，

　　而且▼▷，由于古井贡酒在南方受众有限◁◇，古井贡酒也不受一些回收二手酒类产品的门店的◆▼△▲◆“待见☆-…●★”◁◁◆○▷。即使有少部分商家愿意回收▲▪=▼▷▪，价格也只是市场零售价的三分之一左右▪★•▲■。这也足以说明••◆◁，古井贡酒市场外拓▲-▲，面临的最大挑战还是品牌力△•、产品力等多方面▼•-▲◁■，竞争力不足--==。

　　据了解☆★▲，酒企的促销费主要用于提升市占率◆…○◇□，包括商家返利○-★▼□、品牌推广等销售费用◇▼◇□。销售费用通常随着企业营收…▼▪☆k8凯发天生赢家·一触、市场规模的提升而下降▽◁▪。通过数据不难看出…★，古井贡酒在这两方面的投入都不算小△=。

　　而作为区域品牌◇□■▪=◁即发古井贡酒机会不多了，古井贡酒的市场拓展空间▽▪，只能押注在省外市场…☆…◁▪。尽管从古井贡酒目前的财报情况来看…▲-=▲，其省外市场的营收在以两位数的增速提速●▪◁，但是省外市场的业绩★•☆=“贡献■□”○●•…，依然显得有些杯水车薪●▽。

　　期待古井贡酒这个不甘于原地踏步的品牌▷=…▪…◇，例如-○□•，返回搜狐★…-，古井贡酒的次高端产品◆★■◁▽，古井贡酒华中•◇•、华北■□…▷◆、华南地区营业收入分别为171□◁▷◆▼.07亿元●■○、18▷…◆◁=▽.43亿元△▪▷•、12□▲▽.83亿元◁○•▲•，2023年★△★☆◇■，2023年▲•■。

　　古井贡酒难以渗透高端市场▽●•◁◁，并占据一席之地的原因▲▽…◁，也是多方面的◇□◆△◇。一方面□●-□▪，作为区域白酒品牌□○▷•▪，古井贡酒的市场主要集中在华中地区▲▷，可谓偏安一隅▷…▼▽=◇。另一方面○●，目前高端白酒市场格局初定•★☆□◇●，千元价格带的产品◆▪●◆••，多以一线大牌为主•▽，让其不得不退而求其次▽▽□◇。

　　虽然有律师等专业人士表示△-◁，此类宣传方式只是营销手段==◆，要认定古井贡酒☆☆“虚假宣传▪-★•▷”举证很难k8凯发天生赢家·一触即发-◇•●。但是△◆◇•△▽，该类风波对于其打造消费者的品牌信任度•▪□-▼，无疑是有害无益的◆▪。而对于其冲击高端市场而言★○◆，这种模糊不清的营销概念□☆，更是一把双刃剑▷…-。

　　更受欢迎…▷●▼。也面临其他二线为例▼▽◁○■□，给投资者与消费者带来不一样的惊喜•★▪！

　　但是◇▽，从营收占比来看◁▼▪●△，以安徽省为代表的华中市场营收占比高达84△△.47%▼○▼，而华北●★●○●、华南市场的占比不及20%▽□▷△▲，分别仅为9▽-▼.1%=▼…■、6=▼=.33%■•▼◁▪，只是其○-“大本营◁◇◇”市场的零头○▽•▼◆。

　　因此•△◆•◆，在新的业绩目标计划中…◇•▷▽□，古井贡酒也下调了其利润总额的增速目标▽◆☆▲•▲，由同比增长34-☆▷☆.21%调整为25□□■□▽.55%-△★△□◇，而营收增速目标▪▽◁•●，与去年步调基本一致○…△。

　　实际上■▪，古井贡酒拓展全国市场★▼▪▷•，也花费了不少成本与精力▽☆-●。仅2023年○◆，其销售费就花了54=▪-◆★.37亿元★▼▽◇-△，同比增长16=▲▷….46%★▽▲●▲。其中◇=○△□▷，广告费支出达11=□■▪△◆.01亿元◇△◁…，同比增长10△◇■◁.67%△▲●■。

　　据观察▼▲◁▲○，古井贡酒对外扩张受阻◁•▽■○，还归因其拳头产品在华南市场没有打开局面•▷。虽然古井贡酒表示△▽○▪▪•，古20产品是公司的战略支点☆▽◆，未来还将提升中端产品如古5◇◆△☆、献礼及老贡酒的销售规模○▷▽○◆▲。但是实际上■▽△…▼，据南都湾财社相关调研数据显示△…▷●…◁，古井贡酒古20的市场零售均价多在680-700元区间◇◆=○，最新一期的市场均价约为698元▪…◁▲▼□，且较少出现在华润▼◆、沃尔玛△●◁•☆、大润发•▷▪■、盒马■◇、朴朴等线上……-●●、线下渠道△△▲。

　　只是□•★▪，偏安一隅的古井贡酒☆□○，也因为行业整体需求下滑◇▪●，市场全国化◁★▼、高端化受阻k8凯发天生赢家·一触即发▪…□▽▼，而暗藏发展诸多隐忧▪○▪•。因此▲▼•◆▷☆，业界对于其2024年定下的计划实现营业收入244◇□••=△.5亿元□☆☆▪-、净利润实现实现利润总额79▷☆.5亿元实现利润总额79△□◇•▽◁.5亿元的目标◁□▽△▪，也充满了担忧…▼◆•。

　　随着国内大操大办的婚宴越来越少▲★=▼=，白酒也越来越不好卖了▲▽◁□▲▼。下半年以来★△▲▽★，据中国酒业协会市场专业委员会编写的《2024中国白酒市场中期研究报告》数据显示•□☆=，2024年前六个月☆▪•，白酒行业仍在延续上年的☆▲◆◆◁●“冷静期◇◆◆○-•”…●△，80%企业表示市场有所遇冷◁□▼■。

　　正如古井贡酒高管回应投资者该类疑问时表示●▷▪，公司已制定高端产品规划☆□…，目前已推出以古30和年三十为代表的高端形象产品★•▼◆=。

　　相应地•…，难以高枕无忧▽○◇□•。古井贡酒的处境可谓是前有狼后有虎★☆★，查看更多根据年报披露•○▲，该产品库存量也同比增长0▷▷…▲◇□.21%至2-◆▷○=■.47万吨▪■。不过▪○△○，古井贡酒的财报数据也佐证了这一点-▷。同比增长19◁▪•■.17%■◁★▲、39▷•◁▪.01%▲□、26■•.89%▪□，同比增长27■○●.34%-■。

　　作为白酒二线品牌•○▲◁◁•，古井贡酒实现年营收200亿的门槛★○●，显然是一次大跨越▽-。只是△=□◁•，在以茅台=△、五粮液为代表品牌的行业头部格局难以打破之时★▷●--▪，古井贡酒机遇与挑战并存▼▽●◇■。

　　白酒行业的竞争••▲▲，向来十分激烈▷□▪◁▼。Top5阵营的格局十分稳定=…▷▽★，古井贡酒想要更进一步▽=★▪▷，也并不容易-•▷▪▼▼。要知道★◁，目前排名第5的泸州老窖◇▲，2023年的营收规模已经跨越300亿元▼☆-□◇◇。而古井贡酒与之差距…=◆◁▷，还有100亿元左右▷△。

　　古井贡酒降低其利润总额的预期•…★，显然与公司内部的经营压力有关☆★△•。据其财报▼◁•，虽然2024年第一季度■▪◇○▲■，古井贡酒存货在总资产中的占比▼•◆▽□•，已经由此前的21□▽▷▪△.23%降低到18…□▲◁□▼.63%◆△▲△◇。但是不容忽视的是•▪……△，古井贡酒一季度的存货金额为75▽=☆◁▪□.73亿元-◇……▽，同比增长25▪=.11%△•。

　　不过☆▽，古井贡酒线上官方旗舰店客服表示▼▷▲□=▼，•●▼△“年份原浆★□●…◆▽”不属于年份酒-•▼●。仅是古井贡酒特有的商标◆▷△▷○、产品名称…▪◆▼。这也说明了☆○▷▼▪◁“年份原浆▼●•=…”并不属于年份酒▪■□。然而●=，从官网产品定价来看▷…★☆☆，数字越大-▷，单瓶酒的价格越高◇△-▽-▲。因此○◇，也频繁被指虚假宣传…•☆▪▽▽，有误导消费者之嫌▪■▷○。

　　财报显示☆▷…◇，古井贡酒2023年实现营业收入202●▲●▪=.54亿元▷◁■，同比增长21▷•.18%▪★；利润总额为63-◁…●.32亿元◆○；归母净利润45■◁.89亿元◁△，同比增长46○◇○.01%◁□。

　　而据古井贡酒的产能规划以及实际销量▽◇▪▲◁，古井贡酒的发展○◆，还暗藏着产能过剩的危机•▪▲★◇。由此带来的设备闲置与资金浪费•■☆，也是不容忽视的▲◁•■▲。在这些与利润额有关的因素影响下-■，古井贡酒下调其利润额的目标△▲■▪★，也就不难理解了◆▪▼●▼▲。

　　由此可见□○◇★，近年以来古井贡酒进军全国化的战略▼▽▼▼▪，可谓收效甚微■▽△。对此□◁●◁○，有投资者在业绩说明会上提问●○◇，表示疑惑○△。而古井贡酒常务副总经理闫立军回复表示★…◆▷△▲：▼●◆▪•□“公司持续推进◇•■□‘全国化□◁、次高端○▽▷’战略☆▷…，打造一批规模省区•-◇、规模市场▲•▽▽◆、规模客户=▪★☆■=、规模网点■▼，进一步拓展公司在华中地区以外区域的市场规模◁•☆▽=。•◁■▽”

　　形势更为严峻的是▲◇-★，排名紧随其后的今世缘○◁-★，也在2023年突破百亿营收大关◁■●=▷。但是净利润高达31◆=☆★◇.36亿元▷▽…◆，净利率也高出古井贡酒不少☆■-=■◆。这也意味着△●-，在营收规模及盈利能力上○▲，古井贡酒可谓前有狼■★▷、后有虎◁◆。